한화에어로스페이스; 여전한 민수 호조, 바통은 군수 수출로 > 주식정보

• 목록

한화에어로스페이스; 여전한 민수 호조, 바통은 군수 수출로

보고서 링크: http://asq.kr/zgtFcY

투자의견 매수(BUY), 목표주가 65,000원 유지

- 목표주가는 2021E, 22E 평균 EPS 4,574원에 타깃 PER 14배를 적용

- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER

- 민수 부문 실적 개선 확연, 쎄트렉아이 인수로 한화그룹 우주산업 중심적 역할

3Q21 Review 여전한 민수 호조

- 실적은 매출액 1조 5,425억원(+12% yoy), 영업이익 1,033억원(+10% yoy)

- 컨센서스 대비 매출액 부합, 영업이익 +28% 상회하는 서프라이즈

- yoy 영업이익 증가분 90억원(디펜스 -169억원, 테크윈 173억원, 정밀 74억원)

- [항공엔진] 민수엔진 부품 매출액 1,582억원(+34% yoy)로 회복세

- [디펜스] 수출 감소. 수출 매출액 343억원(3Q20 1,424억원)

- [테크윈] 미국에서 중국 CCTV 퇴출 반사이익, 미국향 매출액 857억원(+30%)

- [파워시스템] 대형 프로젝트 일시적 공백. 수주 급증으로 2022년까지 호조

- [정밀기계] 중국 칩마운터 수요 급증 지속, 중국 매출 782억원(+41%)

- 물류, 공급망 문제 없었음. 민수 호조, 엔진, 테크윈, 파워시스템 성장 지속

바통은 실적, 우주 모멘텀에서 군수 수출로

- 2022년은 외형 성장 지속, 이익은 정체 예상(테크윈, 시스템 비용 증가). 순익도 21년 세트렉아이 인수 평가익 800억원 기저로 감소

- 누리호 발사 후 이벤트 소멸로 주가는 주춤. 그러나 우주 투자는 지속 확대

- 22E는 디펜스 해외 수주 기대(호주 K-9, 랜드400 등), 여전히 매력적

(봄날)

*따라만하는 리딩이 아닌 판단하고 흐름을 볼 수 있는 능력을 키울 수있는 리딩을 목표로 진행합니다.

들어오시면 반갑게 인사와 참여 부탁드립니다. ^^

https://open.kakao.com/o/gfFjlCFd